能力圈投資

能力圈是價值投資學派的集大成者巴菲特在前人投資智慧上發展出來的理念,他認為投資成功並不是在你懂得多少,而是認清自己不懂的有多少,畫出能力的界線。


Photo via Vogue Portugal, December 2019

「在自己的能力圈內投資,」巴菲特建議:「這並不是圈子多大的問題,而是你如何定義圈子的問題。」他相信市場偶爾會出現極端情況,只要偶一不慎犯錯,過去無論多少的成功記錄都可能會被一筆抹殺;而透徹了解自己的能力範圍,規劃出安全邊界,有助減低不確定性,及早發現極端情況並有所準備。


那麼應該怎麼界定自己的投資能力圈呢?

界定自己的能力圈,可以從自己所處的行業及生活開始。依據自己的實際經驗,包括行內人的專業知識,以及用家實際體驗,圈出你能夠理解其業務內容、產品、市場佔比、競爭對手、行業前景等的企業;圈的邊界是由你的個人知識、偏好及資訊掌握所決定的。圈內的是你可以進行聰明投資的公司,而在圈外的公司,要麼是你無法掌握情況的企業,要麼就是發展太快你的分析跟不上其步伐的企業。


能力圈的邊界會隨着時間推移,因應個人經驗累積、外在營商環境及企業轉型而改變,圈內可投資的公司可能會增加或消失。例如在服裝時尚產業當中,投資者必須緊貼潮流,了解整個產業鏈包括最新季節、款式、物料、客源的更替與流向,甚至政治(例如新疆棉事件)。如果你只是對10年前曾經的工作過的行業有所瞭解,並把這種認識用來評價現在該行業中的公司,沒有意識到「有些知識超出了你的能力邊界」才是真正的無知,你會處在一個劣勢地位,連帶投資項目也冒上非常高的風險。


知道自己的能力範圍很重要,除了投資,更是日常生活,知道識自己懂得什麼、不懂什麼,才能鎖定學習範圍加以改善,不至於無知、不至於過度自信以致無知,也算是謙虛的一種。